Stabilna ocena Fitch Ratings dla ORLEN
Agencja Fitch Ratings utrzymała długoterminowy rating IDR dla ORLEN na poziomie „BBB+” z perspektywą stabilną. To potwierdzenie silnej pozycji finansowej koncernu oraz jego wiarygodności w oczach inwestorów. Eksperci zwrócili uwagę na dywersyfikację działalności spółki oraz jej stabilne fundamenty finansowe.
O rekordowych zyskach ORLEN pisaliśmy już wcześniej.
Dywersyfikacja kluczowym atutem
Fitch podkreślił, iż profil kredytowy ORLEN jest wspierany przez szeroką skalę działalności operacyjnej oraz dywersyfikację segmentów. Obecność spółki w sektorze energetycznym, który generuje stabilne przepływy finansowe, działa na korzyść jej oceny. To ważne w kontekście zmiennych wyników segmentu petrochemicznego, który w 2024 roku przynosił straty z powodu niskich marż.
Inwestycje i elastyczność finansowa
ORLEN planuje znaczne inwestycje do 2030 roku, obejmujące m.in. dekarbonizację, rozwój sieci dystrybucji gazu oraz zielone projekty w segmencie downstream. Średnie roczne nakłady inwestycyjne w latach 2025-2030 mają wynieść około 42 mld zł. Jednak koncern zachowuje elastyczność w planach – wydatki regulacyjne i utrzymaniowe nie przekroczą 15 mld zł rocznie.
Jednym z większych wyzwań inwestycyjnych jest projekt Olefiny III w Płocku. Został on wstrzymany pod koniec 2024 roku z powodu rosnących kosztów i problemów projektowych. Zamiast ukończenia w 2027 roku, jego realizacja przesunie się na 2030 rok, a koszt wzrośnie z początkowych 13,5 mld zł do 34 mld zł.
Polityka finansowa i dywidendowa
Agencja Fitch zwróciła uwagę na politykę finansową ORLEN, która zakłada wskaźnik zadłużenia netto/EBITDA nie wyższy niż 2,0x. Aktualne prognozy wskazują, iż wskaźnik ten wzrośnie do 2,2x w 2027 roku z 0,3x na koniec 2024 roku.
Równocześnie koncern zwiększa wypłaty dywidend – gwarantowana wartość wzrosła z 4,3 zł do 4,5 zł na akcję i ma rosnąć o 0,15 zł rocznie. Dywidenda zadeklarowana na 2025 rok wynosi 6 zł na akcję, co oznacza łączną kwotę około 7 mld zł.
Rozwój projektów OZE i sektora energetycznego
ORLEN planuje znacząco zwiększyć swoje moce w energetyce odnawialnej. Do 2030 roku zamierza osiągnąć 9 GW zainstalowanej mocy wiatrowej i słonecznej (obecnie 1,3 GW). Jednocześnie rozbudowuje swoje moce gazowe – z 1,8 GW w 2024 roku do 4,3 GW w 2030 roku.
Kluczowym projektem jest farma wiatrowa Baltic Power o mocy 1,2 GW, realizowana wspólnie z Northland Power. Planowane zakończenie inwestycji to 2026 rok. W ramach inwestycji w energetykę gazową ORLEN kontynuuje budowę bloków CCGT w Ostrołęce i Grudziądzu, które zaczną generować przychody od 2026 roku.
Ryzyka i czynniki wpływające na rating
Fitch wskazał, iż ewentualna obniżka ratingu mogłaby nastąpić, jeżeli wskaźnik zadłużenia netto/EBITDA przekroczy 2,5x na stałe. Negatywnie wpłynęłyby również wyższa zmienność przepływów finansowych, agresywna polityka finansowa lub większe niż zakładane wydatki na przejęcia.
Z kolei podwyższenie ratingu wymagałoby znaczącego wzrostu skali działalności, większej dywersyfikacji geograficznej oraz ograniczenia ryzyka inwestycyjnego w niskoemisyjne technologie.
